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(五道口论坛)李扬:利率市场化需建立合理的利率结构和市场化调控机制

  中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬在5月19日的“2018清华五道口全球金融论坛”上表示,中国利率市场化改革已推进20年,其间多次被告知改革即将成功,就差“临门一脚”。但如今,这一改革仍然被确定在“深化”阶段,可见改革之困难和复杂,也可见利率在金融体系中的核心地位,“它的确牵一发而动全身”,李扬强调。

  在十九大报告中,集中部署金融改革的部分确定的三项重要要求之一就是“健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架,深化利率和汇率市场化改革”,由此可见利率市场化的重要性。

  对此李扬在论坛上指出,利率是金融的基础设施,作为一个网络体系,它具有关联性、复杂性和多样性等特征。“如果市场分割,利率就不可能市场化,只能算是 ‘跛脚’的市场化。”李扬如此形容,同时他强调,利率是个体系,观察上需要看基准利率。基准利率与金融市场有关,中国目前尚未形成有效的基准利率,市场利率与市场关联不强,也缺乏基准利率引导整个利率走向。

  其次他认为,利率市场化不能被简单地归结为“放松管制”,而是要建立合理的利率结构和市场化调控机制。

  李扬最后指出,利率市场化改革的重点领域包括:全方位发展资本市场以形成资金的均衡价格,解除信贷管制使资金供求双方都可以充分竞争,存款准备金制度以及高存款准备金率亟待“回归正常”,发展银行表外市场以打通相互割裂的债券市场与信贷市场。

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