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期货市场探索实践30载 国际化发展开启新征程

  今年是改革开放40年,同样是我国探索期货交易30年。2018年,我国期货市场以原油期货和铁矿石期货为突破口,开启了“国际化元年”。原油期货扬帆起航,成为我国衍生品市场乃至整个金融市场对外开放的里程碑事件。

  在这背后,期货市场的平稳有序发展,为自身双向开放提供了有力支撑。我国期货市场经过最近5年来的发展,规模体量增长迅速,市场运行日趋规范,监管有效性不断提升。期货市场在价格发现、风险管理、服务供给侧结构性改革、落实国家产业政策、服务“三农”、助力脱贫攻坚以及资本市场对外开放等方面发挥了积极作用。

  我国期货市场的创立和发展,是我国改革开放40年历史中的一段缩影,也是我国金融市场改革开放的重要标志和成果之一。期货交易产生的价格信息从上海、郑州、大连发出,通过大量产业客户、机构客户的参与,为市场协定价格提供了有效的参考,在国际市场上的影响力不断提升,已汇聚成为世人公认的“中国价格”。

  两次整顿 监管规则逐步到位

  1978年,以党的十一届三中全会为标志,我国开启了改革开放的历史新时期。我国期货市场在1988年也搭上了这班“快车”。1988年3月,《政府工作报告》指出,“加快商业体制改革,积极发展各类批发贸易市场,探索期货交易”,从而确定了在中国开展期货市场研究的课题。

  1990年10月12日,经国务院批准,郑州粮食批发市场以现货交易为基础,引入期货交易机制,我国第一个商品期货市场开始起步。1991年,郑州粮食批发市场签订了第一份小麦远期合同,由此拉开了新中国期货交易的帷幕。

  然而,市场发展初期并非一帆风顺。由于期货市场一开始就呈现高速成长态势,市场无序发展不可避免。鉴于此,1993年11月,国务院发布《关于坚决制止期货市场盲目发展的通知》(国发〔1993〕77号),揭开了期货市场第一次清理整顿的序幕。1998年,期货市场经历了第二次强有力的整顿,期货交易所撤并,只保留上海、郑州和大连3家,期货交易品种压缩为12个,并且各个交易所不再重复设置同样的品种。

  2000年12月29日,中国期货业协会在北京宣告成立,标志着我国期货业正式成为一个具有自律管理功能的整体。时任中国证监会主席周小川在成立大会上表示,我国对期货市场的清理整顿取得了很大的成绩,规范化程度有了较大提高,当前期货市场监管的重点是维护对市场的信心。

  至此,我国期货市场进入了一个新的发展阶段。据了解,伴随着1999年《期货交易管理暂行条例》的出台和多次修订,证监会配套出台了规范期货交易所、期货公司以及期货行业从业人员管理的一系列规章、规范性文件。目前,我国期货市场已经形成了以国务院发布的《期货交易管理条例》等相关行政法规为核心,证监会发布的《期货交易所管理办法》等部门规章和规范性文件为主体,期货交易所、中国期货业协会制定的自律管理规则等为重要组成部分的制度规范体系。

  2006年,中国期货市场监控中心成立,实现了期货市场数据大集中,从而确立了中国证监会、派出机构、期货交易所、中国期货市场监控中心和中国期货业协会“五位一体”的期货监管工作机制。

  期市对外开放今年迎来重要时刻

  从产品标准到业务规则,从基础制度建设到技术手段革新,期货市场近年来全面提升了服务实体经济的能力、防控金融风险的能力,并且正不断形成具有国际影响的“中国标准”。

  党的十八大以来,我国期货市场国际化已取得初步进展。以铜、铁矿石、PTA、油脂油料等为代表的中国期货市场价格在国际市场上的影响力正在逐步发挥;期货交易所方面,境外并购、设立海外办事处等工作也已取得阶段性进展;期货经营机构也通过收购、设立海外子公司、成为境外交易所清算会员等多种方式参与国际期货市场。

  作为一个标志性事件,原油期货今年3月26日在上海期货交易所子公司上海国际能源中心上市交易,成为期货市场全面对外开放的起点和试点。原油期货将在引入境外投资者、支持和鼓励更多合格的境外投资者参与国内商品期货交易等方面为中国期货市场国际化提供探索。

  起航后的两个月内,中国原油期货运行平稳,获得了国内外市场人士的普遍认可。《金融时报》记者从近日举办的第十五届上海衍生品市场论坛上了解到,截至5月25日,按单边统计,原油期货累计成交量221.57万手,期末持仓1.61万手,累计成交金额1.01万亿元;两个月期间,单日成交量平均5.40万手,最高曾达到12.23万手;单日持仓量平均9598手,最高达到1.62万手;单日成交金额平均246.57亿元,最高达到557.56亿元。

  上海期货交易所理事长姜岩表示,对比欧美市场,上海原油期货用两个月左右时间达到了一定的市场规模,并对欧美原油期货市场产生了一定的影响,观察显示WTI和Brent原油期货的亚洲时段交易量占比有所增加。国际能源署(IEA)、石油输出国组织(OPEC)等国际机构都对上海原油期货高度关注并进行了客观公正的分析。

  上期所国际化探索先试先行

  伴随着改革开放的滚滚洪流,经过近30年的探索实践,我国期货市场发展取得了斐然成绩,在交易、规则、监管、投资者保护、功能发挥、对外开放以及期货扶贫等多个方面均映射出了鲜明的中国特点。近30年的时光,中国期货市场历经从无到有、从小到大,在提供定价服务、推动产业转型、协助风险管理等方面发挥着不可替代的作用。

  作为期货市场重要的参与者、建设者、一线监管者,期货交易所在过去市场建设中取得了哪些成绩?

  《金融时报》记者在第十五届上海衍生品市场论坛间隙,参观了“上海期货市场改革开放发展成就展”,了解到上海期货交易所、中国金融期货交易所的发展历程以及由中国期货业协会组织评审的期货市场服务实体经济的典型案例,深刻体会到了20多年来期货市场服务实体经济的成就。

  资料显示,上海期货交易所根据1998年8月1日《国务院关于进一步整顿和规范期货市场的通知》合并组建,并于1999年5月4日合并交易试营运。成立以来,上海期货交易所保持了市场平稳有序运行、交易规模稳步扩大、投资者人数持续增长的势头,始终践行着服务实体经济的宗旨。

  19年间,上期所期货品种由3个扩展到15个,2017年成交量在全球商品期货与期权交易所中名列第一;逐渐形成了一整套具有中国特色的风险防控体系,规则制度不断完善,一线监管能力持续提升;率先开展保税交割、连续交易、开发国际化品种,稳步推进对外开放步伐。

  上期所在推动期货品种国际化方面先试先行。原油期货作为我国第一个国际化的期货品种,按照“国际化、市场化、法治化、专业化”的标准建设,引入境内外交易者和经纪机构参与市场,为国内期货市场其他品种国际化打下了基础。先试先行保税交割,推动交割国际化实践。期货保税交割对推进我国期货市场的国际化、提高商品期货价格的影响力和辐射力、加快推进上海国际金融中心建设,具有重要意义。

  推进更多期货品种国际化

  2018年是我国改革开放40周年,也是全面贯彻落实党的十九大精神的开局之年,期货市场又站在了改革再出发的起点上。今年的《政府工作报告》指出,要“深化多层次资本市场改革,推动债券、期货市场发展”,要“放宽或取消银行、证券、基金管理、期货、金融资产管理公司等外资股比限制”。这是对期货市场服务实体经济的肯定,也是对未来市场发展的定位。

  “资本市场对改革开放40周年最好的纪念就是努力创造新的改革开放成果。”证监会副主席方星海近日在第十五届上海衍生品市场论坛上表示,更多的期货品种国际化正在扎实推进中。

  那么,期货交易所如何在期货市场今后的发展、对外开放中持续发力呢?

  展望未来,上期所对外发布的第三个5年规划将为自身发展布局谋篇。5月4日,上期所发布了2018年至2022年度战略规划。未来5年,上期所将在证监会的领导下,围绕规划所制定的战略目标和发展路径,凝心聚力、奋发进取、砥砺前行。按照“产品多元化、市场国际化、信息集成化、技术强所、人才兴所”五大战略,初步将上期所建设成为世界一流交易所。

  上期所相关负责人向《金融时报》记者表示,上期所将通过“引进来、走出去”的市场国际化战略,秉承“自主开放,合作共赢”的方针,服务“一带一路”倡议,形成适合自身特点的国际化新格局,实现上期所参与者全球化,提升上期所价格在国际市场的影响力。

  “今年,上期所将以原油期货稳步发展和上市国际化品种20号胶为契机,推动投资者结构的国际化,同步做好铜、螺纹钢等现有品种的对外开放;探索在海南自贸区、境外设立交割库;在香港监管机构注册成功的基础上,年内完成新加坡注册,尽早启动欧美地区注册。”姜岩在第十五届上海衍生品市场论坛上表示。

责任编辑:韩胜杰