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债券投资如何“守正出奇” 访平安信托固定收益部董事总经理陈勇

  突如其来的疫情,加速了债券行情的演化。债券市场后续如何演绎?如何看待今年的债券市场投资?对中小银行而言有哪些策略可行?就此,《澳门网上博彩排名》记者采访了平安信托固定收益部董事总经理陈勇。

  《澳门网上博彩排名》记者:如何看待疫情对于债券市场的影响以及今年的债券市场投资?

  陈勇:受基本面、政策面和资金面的影响,未来一段时间内利率中枢水平将保持在一个相对较低的水平,适度跟随市场趋势或许可行,但往后看,随着收益率的不断下行,防控利率风险的重要性不言而喻。

  今年债券投资既要“守正”,更要“出奇”。“守正”就是要以价值为底线,对细分领域精耕细作,创造价值,而不是冒险“搏傻”,把利差收入寄托于价差。“出奇”包括产品出奇和市场出奇,向不同的产品如ABS产品、REITS产品,不同的市场如转债市场、中资美元债市场要收益,让“固收+”策略大行其道,精耕细作,增厚投资回报。

  《澳门网上博彩排名》记者:平安信托债券投资的总体策略是什么?

  陈勇:平安信托致力做中小银行债券资产投资管理专家,成为产品和策略的输出方。平安信托债券投资理念可归纳为6个字:天时地利人和。所谓“天时”就是要顺周期、顺趋势,什么周期做什么资产,不与趋势为敌;所谓“地利”就是要严守价值底线,树不会长到天上去,要尊重常识,要不断将各类资产进行价值比较,寻找性价比最优的品种;所谓“人和”就是要看趋势、看图形、看人气,寻找阻力最小的方向进行进攻。平安信托以“固收+”作为整体投资策略,做符合“天时地利人和”的投资,为投资者创造价值。

  《澳门网上博彩排名》记者:面对资产荒,中小银行在投资方面应该怎么做?

  陈勇:中小银行相对于大型国有银行,负债成本较高,在资产荒的大环境下,中小银行的投资难度较大型银行更难。在资管新规下,产品净值化的要求对投资管理、净值管理提出了更高的要求,一味地加久期,寄希望于未来价格上涨价差补利差的行为不可取。除了加强自身的投研建设,应适度与外部机构加强合作。

  其实在上一轮资产荒中,中小银行与外部机构的合作已经如火如荼,后来面临市场的调整,不少银行在合作中甚至遭受损失,导致了后来银行机构谈“委外”色变的情形,收缩委外业务和与外部机构的合作。如何启动引智2.0版本?首先需要正视与外部机构的合作,打破授信和刚兑思维,正确认识和接受市场的波动。其次,要加强风险管控,但是管控风险并不意味着不作为。中小银行机构管理的资金量相对较大、人员和设备相对不足,仅仅依靠自身在当前的市场环境下难以取得优异的投资业绩。适度地引入外部合作机构,加强合作管理,提升风险管控水平,启动引智2.0版本,是中小银行在当前环境下获取较好投资收益的利器之一。

  引智就是选机构选人,具体来看,需要对合作方的股东背景、历史业绩、管理规模、投资策略、流动性状况以及团队稳定性有一个综合的评价。对于业务背景较弱、无历史业绩或者历史业绩较差、投资策略不稳健的机构和团队需要慎重选择。对于外部单一委托账户,甚至可以深度参与外部账户的投资操作,严格把控信用风险、利率风险等,在与外部机构的长期合作中逐步提升管理水平,加深信任程度和合作深度。对于深度合作机构,可以加长资金的合作期限,防止资金频繁进出影响合作收益。

  《澳门网上博彩排名》记者:在债券委外市场,平安信托有哪些优势?

  陈勇:这几年委外市场很多机构在逐渐退出,但是头部机构有些委外不降反升。委外客户现在对投资机构的遴选标准也越来越高了。首先,在准入上,委托人在遴选对象上非常谨慎,各家都有评分体系;第二,合作以后,会对投资机构进行投中、投后的监控,交流也会更多;最后,业绩是核心,要对委托人负责,要给委托人做好业绩。

  平安信托之所以在管理规模等方面位于行业前列,一方面是依托平安集团在债券投研、信评、交易系统、渠道上的综合优势;另一方面是自身优势,包括能够实现标与非标的联动、一二级联动、境内外联动、与公司特殊资产投资团队联动以及人才优势。

  《澳门网上博彩排名》记者:平安信托在疫情期间的业务策略是否会调整?

  陈勇:受疫情影响,中小银行的委外投资需求有两个较大变化:一是整体流动性较充足,市场呈现出资产荒的特征,中小银行投资压力较大,对外部产品的投资需求在增加;二是由于疫情期间新增展业受到影响,中小银行加深了与存量机构的业务合作,加大了对存量产品的投资额度。未来,平安信托的固收业务主要围绕产品和投资策略做出调整,产品上会根据客户需求和监管要求调整产品形态,丰富产品线,不断完善产品的收益曲线;投资上将以价值为底线,在细分领域精耕细作,继续做大做强“固收+”策略。

责任编辑:杨致远
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