圆桌论坛五:融资租赁创新之路

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付阳 工银国际有限公司 结构融资部副总经理

2015年04月07日09:56                 来源:     发表评论

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  这个行业发展非常快,行业的发展再快,它都是有它的根基的,咱们租赁的根基是什么,万变不离其中,你的根基是什么。首先咱们把这个公司定位要定位好,像我们这种独立出资人的公司,经营的就是做风险定价,我就是一个平台,是一个第三方的投资平台,是一个第三方的资源配置平台,我原来在金融租赁公司,我做过高大上的,单笔做过20亿的,就是签一个合同,后面不关我的事情。客户不关我的事情,银行不关我的事情,我只是签了一个合同。但是对于融资租赁公司,尤其是独立出资人融资租赁公司,可能就不行,这个20亿如果签下去,也许你赚了一部分钱,也许会倾家荡产,我们更多是细分市场判断这个产品能不能做。然后在产品设计上,可能更多在合理性,安全性。刚才梁总也说,我到了融资租赁公司做了一个很成功的案例,可以跟大家分享一下。

  当初这个企业,我们每年给他3千万买了一套设备,当时我看好这个企业,因为有核心技术,但是没有担保。租赁厂房以外,其他的什么都没有,如果按照征信条件来做,这种企业没法做,判断不出来未来,如果债券抵押情况下,它根本没有资产抵押,怎么办。我们基于这个设备3千万,我提出一个条件。我从3千万里面,我说未来我看好你这个企业,未来的1千万我要跟你做转股,做期权和约,这个老板当时不知道,我按照3块钱一股对价关系,一千万买了330万股,这叫股权,我可以行权可以不行权,两年以后这个企业开始做股改了,后续我们可能给他做一个服务。我们1千万正式转股了,后来挂牌的时候,这个企业单天挂牌36块,现在大概70几块,中途配了一次股。租赁公司对于我们这个角度说,获利性很大。我们更多有自主行,我们今年做了一些尝试,经济下行情况下,如果想服务实体经济,要控制两端,债券保障,同样要控制现金流。大家可以去研究,去探讨,比如我们通过直租,回租也好,把这个企业做一个额度给他,咱们没有办法给他做授信,但是可以给他做一个额度。我们现在做中小企业,小微企业,最大的问题是什么,我们把钱交给他了,没办法监管它,不知道他的钱用在什么地方。我们把他的下游产品,供应链金融这一块,可以支付给人家的款项开票到我这里提现。

  第三,我们今年从融资这个角度说,公司第一做了私募,就是我的流动资金不够情况下,我做了私募,就是私募债。这次我们发行的是公司债,是基于你的公司在管理、经营非常透明的情况下,才可以做到公司债,我们这次发了两个亿公司债,出乎我的意料,我没有完全公开发,本来准备一个月全部做完,结果一周内资金就募集完了。最后,我想跟大家共勉,这个行业发展需要大家共同努力,共同创新,刚才梁总也说了,如果说金融租赁创新在一定架构下创新,咱们融资租赁或者是独立出资人的融资租赁可以天马行空,可以发挥你最大的才智,可以给你最大的回报。

  投资人在找很好的租赁公司投资,这是目前的热点问题之一。租赁公司应该做什么?第一,一定要专,第二,一定要有投行概念。我们和租赁公司交往很多,我们跟他一起合作,见到了很多创新业务,比如说有租赁公司做税务结构的租赁,他把不能够抵税的部分,发票还有一些费用转化成为可以抵扣的部分,这样对企业节约了成本。还有一些企业改变了融资方式,比如刚才探讨的资产证券化,还有互联网金融,通过这种形式,拓宽了自己资金的来源,也是非常重要的创新。还有的企业通过承租人的选择,比如有些央企,他们对于资金成本的要求非常高。租赁公司通常拿大资金都要基准利率上浮,一般的租赁公司做不了央企业务。我们知道一些租赁公司通过特殊的结构设计,比如降负债率,调整税收,调整收入,调整利润,调整一些其他的指标。可能这些指标我们平常没有太关注,或者报表上不能一眼看出来,但是对企业是关键指标,通过这种结构可以把8%的资金提供给央企。大家都很高兴,这种结构就是创新,等于在承租人选择上进行创新。

  还有一些企业在租赁物选择上进行了创新,比如有做农业租赁的企业,它有两种,一种农机设备,跟报表财务表现和通常的一样。但是还有一些租赁公司做农产品,或者生产性生物资产,比如牛奶,猪。这种企业有一个特点,租赁物通常租赁物随着时间是折旧,它的租赁物价值逐渐降低,但是这种企业,比如租一棵树给生产性的企业,它的租赁物价值随着树的增长是增加的。还有一些租赁公司开始做一些知识产权,或者是文化艺术品作为标的物进行租赁,这种公司的特点,这个画今天买过来100块,租给一个公司,过两年拍卖的时候,可能变成200万,它的价值在增加。

  这些东西都是我们所见到的,现在租赁公司所进行的创新让人眼前一亮。更不用说刚才万总还有其他的一些租赁公司做的这些产品,比如从租赁出发,开始向周边渗透,服务渗透,耗材和其他的产业渗透等等,向资本运作,债转股方向去发展我们现在租赁行业出现的一些非常值得大家去学习的一种创新,也是一个服务我们今天的主题的,就是租赁创新。也是我们资本市场非常喜欢的创新的模式,我们都会愿意为这种模式创造价值模式买单,这是我们的希望。但是有一点,要提醒大家,不是所有的创新都是有好的结果的,有很多,尤其是大家做创新的时候,一定要经过非常细致的分析,很多的实验,才能够做得出来。这个基础是什么,就是刚才说的,一定要专业化,只有专业化的情况下,这个前提下,才能了解客户,足够了解所面对的市场,足够了解租赁物,足够了解所对接的这些金融机构,不管是传统金融机构,还是新金融机构的习惯、特点等等。很多企业他们创新过程中失败的例子风险就很大,也有公司作跨境资金,从海外汇到国内之后,因为一些手续问题不完备,没有办法结汇,项目成本就增加了,最后这段资金成本都是企业自己的成本,导致这个项目的收益远远低于预期。解决这些问题,在创新中活下来,完成成功的创新的前提就是我们所说的要足够的专业化,因为毕竟大家精力有限,时间也是有限的。

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