圆桌论坛三:融资租赁和资产证券化

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圆桌论坛三:问答互动

2015年04月07日10:03                 来源:     发表评论

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  圆桌论坛三:融资租赁和资产证券化

  主持人:刘焕礼 广发证券资管有限公司资产证券化总监

  问答互动

  提问:融资租赁我们都很关注的一点,它从企业采用它,和不采用它去解决设备,或者解决资金方面的问题,它的税务方面和普通的方式,到底有哪些比较直白一点的描述的优势方面。

  赵彤:其实融资租赁比较可比的是贷款,我不知道是不是可以这样做一个比较。因为实际上从税的角度看,比如一个生产企业,他去贷款买一个设备进来,他是要首先有利息部分,这个是它的成本,另外一方面它的现金流角度,他会一次性把设备价款付出去,他可能获得一张票做抵扣,假如做融资租赁的话,首先不占用现金流,付租金的,是融资租赁公司去买设备,假如说直租,最简单的情况,融资租赁公司去买设备,然后再租给这个公司来用,它的现金流只是租金上面的。同时它也能拿到进项的票,这个角度比银行好,因为银行现在还是营业税纳税人,今年年底之前肯定完成营改增政策的出台。银行将来也会是一个增值税的纳税人,目前听到的银行的利息是不是开专票,是不是能够做抵扣,不是很明朗。现在租赁公司可以开专票,17%,利息上面你拿到的银行是5%的营业税票,那个票作为一个生产商,不能做进项抵扣。他拿到的租赁公司的增值税专用发票可以抵扣,又不占用现金流,这是挺好的一件事情。另外一方面,现在很多收回租情况,融资性收回租,还有特别的政策,现在手里已经有固定资产,不想占用资金,卖给融资租赁公司,再租回来,解决资金占用问题,资金回笼问题。另外一方面,卖不用交增值税,租回来的时候,特别政策说融资租赁公司可以只就利息部分开增值税专票,这个处理还是非常顺畅的,在106号文出台之后。基本上是这样一个情况。

  提问:各位嘉宾大家好,宋总讲了投资全国租赁市场交易平台,可以实现等于说让草根租赁公司实现一个普惠的融资方式,能不能介绍一下这个平台如何让我们实现?

  宋立新:我们平台作为注册会员的门槛不是特别高,因为只是要求你是无法程序注册的融资租赁公司就可以,注册会员之后,就有很多的权利,首先第一个平台会给你一个展示的页面,可以在这个平台上面向全国,面向全球,在这个平台展示公司的亮点,包括公司的经营理念等等,当然就是交易。参与资产交易,我们提供一系列平台服务,我们平台是一个服务平台,它不参与交易。我们说ABS是参与交易,我们租赁资产交易平台是让你自己开价和定价,但是是否卖得出去,就是平台的服务,包括比如说这个资产进行合理的评级,安排一些征信手段,第三,给大家对接各种各样的买方,自然人,机构,也可能是境外资金。买家有很多渠道,我们平台自己不做产品交易,很多第三方平台作为承销商他把资产拿去了,这里面我们其实尽可能提高交易效率,降低租赁公司的融资成本。

  提问:我来自平安银行,狮桥租赁,原来租赁行业整个租赁行业来说,爆发式增长阶段,很多租赁行业做一些类信贷的事情,如果说租赁行业现在提出创新金融概念,如果说租赁行业首先做自己的本职融资租赁业务,包括现在所有金融行业创新金融,其实租赁行业也面临很多这样的机遇。这种情况下,刚才提到狮桥租赁成功做的第一单ABS,如果作为这种草根式的广大的融资租赁公司,都是中小融资租赁公司,现在占比非常大,应该是未来融资租赁行业非常大的一个发展空间。在这一块,您对这种机遇下的融资租赁公司发展,有没有一些您的比较好的建议,或者关于资产证券化方向来解决这种资金来源,或者这样一些方向的问题。

  万均:第一,中国的融资租赁行业能够发展到今天,有这个局面是很好的事情。我想今天还没有到我们哪些东西该做,哪些东西不该做的层面,中国存在大量优质资源,可以让它重新焕发活力。我觉得根据各个公司不同的资源禀赋和条件,可以做不同的事情,很多人觉得我那个文章里面说规避监管是一种伪创新,我是想说如果你本身,你的背景就是一家国有银行,就是一个上市产业公司,你有很强的背景,我觉得你做监管的不叫规避,而是用结构性的办法解决监管问题,包括做资金业务,也无可厚非,可以带来利润。同时也对社会存量资产盘活起到积极的作用。但是我自己的感觉,如果是一个草根,真的没有爹这样的租赁公司,这种租赁可以做,但是不应该变成整个公司的中心,假设向让这个公司长久发展下去,能够成为一个百年老店,基业长青的话,这个业务我自己觉得它受到政策的变革影响太大。政策一出来,我们在座原来很多做政策平台的公司,就坐立不安,类似的这样很多。对于一家租赁公司来讲,特别是你想做百年老店,没有那么强的背景的时候,最好的办法,我说是专注行业,专注产品,专注行业就是说不要做太多行业,因为你的精力有限,专注有限的几个行业。你尽量选择实力可以涨起来的行业,专注行业可以使你非常的了解这个行业的生态,你比别人更能够判断这个行业的风险,别人可能看的满眼都是好的,你却看到刺。第二还有一个好处,专注行业可以积累客户,可以变成未来风险退出的一个渠道和通道,所以要专注行业。

  第二,专注产品,就是刚才史教授说的,中国其实已经发展很快,一下第一阶段到第五阶段了,创新也有,跨境也好,小型租赁公司来讲,还是老老实实做跟租赁物相关的租赁,我一定要租赁物价值高,可以移动,可以变现,租赁不会把所有的希望放在承租人一定活下去这个事情上,租赁公司追求高收益,竞争弱一些,你的客户死的可能性有,而且不小,你要做的是他死了,把他的租赁物收回来,要值钱,你前面积累的客户就实现这个价值。你完成对行业的专注,对产品的专注,足够好的实操能力,一步一步的风险管控的体系,保证道德风险,不进入客户群,保证客户出现风险,我能够收回,基本就是赚钱,而且壁垒比较高。这个是可以持续的,当然还有一点,史老师说的一点,像这样的租赁公司有一个很好的机会,就是你可以进入到租赁物的运营当中去,这是我最近提的比较多,融资租赁加资产运营,可以更多增值机会,对资产质量更加有利。

  提问:有没有严格负面清单里面,哪些不能做,或者有什么规定,公立医院这方面。融资租赁涉及一些国外承租人,比如说国外的一些承租人,可不可以拿来做国内的资产证券化项目?第一个,承租人是公立医院的话,可不可以拿来做资产证券化,因为公立医院一般都有补贴。

  刘焕礼:我也想知道,50亿公立教育资产,你那是公立医院资产包,这里面一个涉及到负面清单解读问题,还有一种创新结构,也许可以绕开负面清单,您是证券公司的,回头咱们俩好好交流。

  提问:承租人是境外公司,结算什么都是美元计账,这边可以做国内资产证券化吗?

  嘉宾:我个人认为虽然说现在目前案例很少,我认为如果在刚才说的那个理念支持下,可以产生稳定的现金流,收租金路径没有问题,如果承租人境外,又是美元租金,你又没有做双锁,您的现金流就是不稳定的,这是一个。第二,也要看看你收的租金来源对你的承租人他们国家的外汇管制怎么样,我们国家在2014年2号文说得很清楚,对境外的只是登记备案就可以了,但是你的租金最终来源地它的外汇管制什么样,不知道,这些因素都会成为我们洪老师在评审这个项目的时候,要考量的一个重要因素,当然像这样的东西很有意思,我想如果一上来,我们提了一个倒勾,我觉得反正有一定的难度。

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